30年最大幅加息难治通胀顽疾美国消费者信心跌至40年谷底

mwjj001 2022-06-1705:08:19名人评论6阅读模式

△15日,美联储主席鲍威尔在公开市场委员会会议后的新闻发布会上发表讲话,宣布加息。(图片来源:美联社)

当地时间6月15日,美联储宣布将利率上调75个基点至1.50%至1.75%区间以应对处于40年高点的通胀。这是自1994年以来的最大幅加息。彭博经济数据显示,为遏制通胀而加息将美经济衰退的风险提高到了72%。飞涨的物价正在蚕食和分裂美国人。

消费者40年来对经济持最悲观态度

△密歇根大学于6月发布的调查截图

密歇根大学上周公布的一项调查显示,美国6月份消费者信心指数降至1980年经济衰退以来的最低水平。此外,《华盛顿邮报》和乔治·梅森大学沙尔政策与政府学院的一项民调发现,大多数美国人预计通货膨胀会恶化,并正在调整他们的消费习惯,这种思维模式可能会使价格飙升变得更糟。

对于眼看着自己退休金随着食品杂货和水电费的飙升而缩水的美国家庭来说,他们对经济的态度比40年来任何时候都要悲观。而作为衡量家庭经济困境程度的痛苦指数(Misery Index,失业率与通胀率相加),如今比二战后几次经济衰退中的这一数值都要高。

不断飙升的能源、住房和食品价格继续以40年来最快的速度推高成本,美国人几乎在日常生活的每一个方面都感受到了压力。

美国政客新闻网称,人们对美联储和拜登政府的信心已经动摇。大多数美国人认为,美国已经陷入衰退,或者在未来一年内将陷入衰退。

美总统拜登和美联储主席鲍威尔去年大部分时间都在宣称,通胀是暂时的,但随着强劲的消费支出、混乱的供应链以及不断上涨的食品和能源价格持续加剧通胀,如今他们不得不改变看法。

降温过头或过犹不及

《华盛顿邮报》指出,加息将使抵押贷款、汽车贷款及一系列商业投资的成本更高。投资者和一些企业担心,遏制通胀的举措可能会给经济降温过头,引发新一轮裁员潮。即使避免了经济衰退,美联储的举措也可能会减少就业机会,减缓工资增长,增加企业债务负担,并继续推高抵押贷款利率。

△6月14日,美联储外的全面就业监视示威活动(图片来源:彭博社)

美联储也承认,加大抑制物价上涨的力度,可能引发一系列更严重的后果,包括今年晚些时候失业率上升和经济增长放缓。美联储官员15日将今年的经济增长预期下调至1.7% 。另据美国联邦公开市场委员会(FOMC)15日发布的预测数据,当前失业率为3.6% ,到2024年将升至4.1%

△1980年以来熊市期间标准普尔500指数价格的变化(数据来源:雅虎财经)

与此同时,市场也对美联储顺利遏制通胀失去信心。本周美股随着加息预期应声下跌。6月13日,标准普尔500指数暴跌近4% ,连续第五个交易日下跌,进入熊市。由此,该指数已自1月的峰值下跌20% 。

△美联储宣布将大幅加息致美股应声下跌(图源:Getty)

而随着中期选举的迅速临近,选民的耐心似乎已经快要消耗殆尽。

两党互相甩锅

民调显示,在距离中期选举还有不到5个月的时间里,通货膨胀是选民关心的首要问题。

△2022年5月17日晚,美国五个州进行中期选举党内初选。图为北卡罗来纳州吉利德山的投票站。(图源:Getty)

民主党加大对共和党的攻击力度,指责其没有提出自己的解决方案,并支持包括前总统特朗普制定的导致物价上涨在内的经济计划。拜登本人也驳斥了有关政府使经济过热的说法。我不想再听到任何有关不计后果的支出的谎言。拜登14日发表了上述言论,并提到了最近的赤字削减。我们正在改变人们的生活。

而共和党人坚持把通胀归咎于民主党在疫情期间实施的支出计划。

随着通胀不断加剧,美财长耶伦公开承认政府在通胀问题上犯了错,但这一说法遭到白宫西翼幕僚们的冷嘲热讽。他们称,大部分主要预测机构和美联储也都搞错了。

事实上,应对通胀的压力也主要落在了美联储肩上。而白宫现在能做的也只能是向选民表明,他们正在努力。

软着陆难度大

△美联储将利率上调至1.50%-1.75%区间(数据来源:美联储经济数据)
△自1998年以来的联邦基金利率(数据来源:美联储)

美联储主席鲍威尔称,此次加息幅度非同寻常,并表示或将在7月再次加息50到75个基点,但如此大的加息幅度预计不会成为常态。他指出,美联储无意引发经济衰退,经济软着陆仍有可能实现,即在不引发严重衰退的情况下,提高利率以阻止经济过热和高通胀,经济将出现周期性放缓。

美国前财长萨默斯(Larry Summers)却对此持怀疑态度,并认为以软着陆的方式遏制通胀并非易事。

布朗大学阿尔弗雷德·陶布曼美国政治和政策中心主任温迪·席勒(Wendy Schiller)说:历任总统通常都要对经济状况负责,但自从富兰克林·罗斯福(Franklin Delano Roosevelt)把解决大萧条作为其任期的支柱以来,人们对总统任期内经济状况的期望和指责都有所增加。

△美国劳工统计局官网截图

根据美国劳工统计局(BLS)上周发布的最新消费者价格指数(CPI)数据,5月份物价同比上涨8.6%,是40年来的最高水平。此外,5月物价上涨速度比4月份更快,表明通胀峰值尚未到来。

△总统专栏文章截图

白宫曾于5月末在《华尔街日报》上发表总统专栏文章,公布其遏制通胀的计划。其中包括让美联储在不受总统压力干扰下完成加息工作,以及此前宣布的一系列举措,包括修复供应链、加大基础设施投资、提供更多儿童保育和清洁能源税收抵免。

以上措施大多需国会来实施,但在今年剩下的时间里,这似乎不太可能,除非美政府能将一些议程纳入预算调整法案。但即便如此,这些措施也很难在短期内缓解通胀。经济学家预测,拜登的艰难处境还远远看不到尽头。而重新建立起与企业和消费者之间的信任恐怕更难。

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美联储28年来最大加息,将会带来哪些影响?(新京报)

▲6月15日,在美国首都华盛顿,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上讲话。图/新华社

6月16日,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到1.5%至1.75%之间。这是美联储自1994年以来首次加息75个基点,也是最大幅度的加息举措。

5月份,美国通胀率超出市场预期。通胀如同一头猛兽般难以驯服,美联储此次加息力度之大,也可以看到该国通胀之顽固。甚至于,鲍威尔表示,为了使通胀恢复正常,预计下一次依然有可能加息50至75个基点。

美联储是否再进入沃尔克时刻

此次加息落地之后,市场预期美联储加息力度还会加大,如同1979年上任的美联储主席保罗·沃尔克通过超预期加息,以遏制高企的通胀。当年美国联邦基金利率一度达到19.1%,而沃尔克时刻对世界经济造成了巨大的影响,拉美诸国陷入了债务泥潭。

现在,美联储是否再次进入沃尔克时刻?美联储加息缩表的进程在加速,全球货币市场将不可避免地发生地震。

最近几个月,美国经济处于发热的状态,就业增长强劲,失业率保持在低位,而通胀率不断超出预期。除了地缘政治危机引发的能源、粮食价格上涨之外,劳动力市场价格也在上涨,多重因素推高了通胀率。尤其是,5月份通胀率超出预期,通胀的预期形成。

美联储在声明中表示,高度重视通胀风险,寻求实现充分就业和2%的较长期通胀率的目标,同时强调美联储将坚定致力于将通胀拉回2%的水平。换句话说,美联储将通胀率拉回到2%作为自己首要的目标。这意味着,美联储改变了新冠疫情暴发以来的货币政策,同时也意识到美国经济可能进入滞涨的泥潭。

▲6月14日,在美国华盛顿,一名女子提着购物袋走出一家食品超市。图/新华社

目前看来,美国经济增长率放缓、通胀率上升、薪资价格上涨,另外,此前两次加息没有缓解通胀,反而加剧了通胀。美联储主席鲍威尔表示,通胀已经影响了公众的态度,使得美联储工作更加困难。在经济增长、通胀率、充分就业等目标之间,美联储需要进行选择。加息缩表之后,货币紧缩必然会对经济增长和就业率造成冲击。但如果不采取超常规的手段,上个世纪70年代的经济滞涨可能会再次重现。

加息将引发全球资本市场蝴蝶效应

美联储是美国的央行,但是美元是全球性货币,是全球货币金融市场的中心。美联储的政策目标是为了稳定美国经济,但其影响却是全球性的。

这是当下国际货币体系扭曲结构的必然结果。可以预见,美联储政策的调整会沿着金字塔体系延伸和放大,甚至在全球资本市场产生蝴蝶效应。

首先,美联储超常规加息意味着货币宽松周期的结束。在2008年金融危机和2020年新冠疫情危机之后,美联储打开了货币宽松,甚至无限量宽松的闸门。过去两年来,美联储的资产负债表膨胀了两倍多,全球流动性泛滥。

此轮暴力加息意味着全球将进入货币紧缩的时代,欧洲央行货币立场调整至中性水平,负利率时代将结束。从宽松到紧缩的调整之路不会平坦,因为要引导和管理市场情绪,以及公众的心理预期,是非常困难的事情。

就像前几年美联储以及各发达国家央行不断释放流动性,依然难以把通胀拉起来,现在骤然进入紧缩通道,也未必在短时间内将通胀驯服。

其次,美联储大幅度加息会影响资本流向。资本从新兴市场向美国回流,必然对新兴市场经济体造成比较剧烈的冲击。2013年美联储开始退出量宽政策,新兴经济体资本外逃,货币贬值,债务压力陡增。显然,这次美联储的加息缩表力度要比2013年还要大,造成的冲击和影响也要更加剧烈。

上个世纪80年代,保罗·沃尔克制服了美国的通胀,维持了美元的信用,但是让发展中国家掉入了债务的泥潭之中。在货币宽松周期,债务泛滥、货币紧缩之后,无论企业还是个体都将面临越来越沉重的还债压力,尤其是美元计价的债务。在利率上升、汇率贬值之下,债务违约的现象会普遍出现。

最后,货币紧缩时代的经济增长动力更多的要依靠全要素增长率的提升,这对世界各国经济的成色和质量是非常大的考验。

简言之,通胀的原因是复杂的,仅仅依靠货币政策并不一定有效。地缘政治危机推高能源、食品价格上涨,美国贸易战的政策还没有下架,扰乱了全球供应链,也增加了美国消费品价格的上涨,这些都是美国通胀攀升的原因。而这些,不是靠美联储主席能解决的。

撰稿 / 孙兴杰(吉林大学国际关系研究所副所长、教授)

责任编辑:李娜

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